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본 연구는 주가연계증권과 관련하여 투자자와 운용사 간의 이해상충 관계 및 현금 상환이라는 제도적인 특성 하에 발생할 수 있는 만기일 효과를 분석하는 것을 목적으로 한다. 이를 위하여 국내에서 2008년 이후 2013년까지 발행된 주가연계증권 중 한국거래소에 상장된 개별 종목을 기초자산으로 하는 주가연계증권을 대상으로 하여 만기일 효과의 존재 여부를 검증하였다.
주요 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 주가연계증권 만기일에 기초자산의 수익률이 하락하는 가격효과가 약하게 발견되었다. 특히, 기초자산이 2개인 경우 만기일 가격과 행사가격 간의 괴리율이 5% 이상인 종목의 수익률 하락 현상이 두드러지게 나타났다. 둘째, 주가연계증권 만기일의 익일에 주가가 반등하는 가격역전 현상이 일부 종목에서 확인되었다. 특히, 기초자산을 2개로 발행된 경우 만기일 가격과 행사가격 간에 5% 이상의 괴리율을 보인 종목에서 가격역전 현상이 강하게 나타났다. 셋째, 만기일 거래량 효과는 혼재된 결과가 발견되었다. 기초자산을 1개로 발행한 주가연계증권에서는 만기일 거래량이 만기외일 거래량보다 많은 것이 확인되었다. 이러한 분석 결과는 개별 종목을 기초자산으로 하는 구조화 상품인 주가연계증권에서 만기일 효과가 일부 나타나고 있음을 보여준다.
주요 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 주가연계증권 만기일에 기초자산의 수익률이 하락하는 가격효과가 약하게 발견되었다. 특히, 기초자산이 2개인 경우 만기일 가격과 행사가격 간의 괴리율이 5% 이상인 종목의 수익률 하락 현상이 두드러지게 나타났다. 둘째, 주가연계증권 만기일의 익일에 주가가 반등하는 가격역전 현상이 일부 종목에서 확인되었다. 특히, 기초자산을 2개로 발행된 경우 만기일 가격과 행사가격 간에 5% 이상의 괴리율을 보인 종목에서 가격역전 현상이 강하게 나타났다. 셋째, 만기일 거래량 효과는 혼재된 결과가 발견되었다. 기초자산을 1개로 발행한 주가연계증권에서는 만기일 거래량이 만기외일 거래량보다 많은 것이 확인되었다. 이러한 분석 결과는 개별 종목을 기초자산으로 하는 구조화 상품인 주가연계증권에서 만기일 효과가 일부 나타나고 있음을 보여준다.
목차
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 주가연계증권 개념 및 상품 구조
Ⅲ. 선행연구
Ⅳ. 연구자료 및 연구방법론
Ⅴ. 만기일 효과 분석
Ⅵ. 결론
참고문헌
Abstract
참고문헌 (37)
참고문헌 신청
1. [단행본] - 김동석 / 1999 / 선물·옵션시장 발전전략에 관한 연구 / 선물학회 : 60 ~ 75
2. [학술지(정기간행물)] - 김성아 / 2008 / KOSPI200 선물의 수익률 변동성과 거래량의 관계*- TGARCH 모형을 이용하여 / 산업경제연구 21 (3) : 1161 ~ 1181
3. [보고서] - 남길남 / 2012 / 주가지수파생상품 만기일 효과에 관한 연구
4. [학술지(정기간행물)] - 박창균 / 2003 / 한국 주식시장에서의 만기일효과:Wag the Dog? / 한국개발연구 25 (2) : 139 ~ 170
5. [학술지(정기간행물)] - 윤종인 / 2006 / KOSPI200과 KOSPI 200선물수익률변동성의 만기효과에 관한 실증연구 / 선물연구 14 (2) : 1 ~ 20
2. [학술지(정기간행물)] - 김성아 / 2008 / KOSPI200 선물의 수익률 변동성과 거래량의 관계*- TGARCH 모형을 이용하여 / 산업경제연구 21 (3) : 1161 ~ 1181
3. [보고서] - 남길남 / 2012 / 주가지수파생상품 만기일 효과에 관한 연구
4. [학술지(정기간행물)] - 박창균 / 2003 / 한국 주식시장에서의 만기일효과:Wag the Dog? / 한국개발연구 25 (2) : 139 ~ 170
5. [학술지(정기간행물)] - 윤종인 / 2006 / KOSPI200과 KOSPI 200선물수익률변동성의 만기효과에 관한 실증연구 / 선물연구 14 (2) : 1 ~ 20
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